Gre za pravno pojmovanje skupnosti stvari in pravic. Treba je še upoštevati materialne dobrine, kot so organizacija, poslovni partnerji, vloga na trgu, lokacija, podjetniška, sociološka klima in podobno, kar ne ustreza knjigovodski vrednosti podjetja. Kot substanco podjetja ne moremo šteti le stvari in pravic, ki se izkazujejo v bilanci.